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》京津冀熱卷與螺紋鋼價差跟蹤報告 發布時間:2017-12-22瀏覽次數:1470

京津冀熱卷與螺紋鋼價差跟蹤報告

2017-12-21 王玲玲 Mysteel京津冀鋼市

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在實際的生產中,卷板的成本要比螺紋高150-200元/噸,但是在實際的銷售過程中,受到生產、需求、庫存等等因素的影響,兩者之間的價差不斷變化。

數據顯示,過去的10年月130個月,現貨卷螺差月均升貼水時間占比相當;而年均值來看,2007年升水,2008年至2012年均以貼水為主,2013年開始,繼續回歸正常升水,而至2017年,目前的均值來看,基本熱卷與螺紋鋼價格基本相當。

圖一:日卷螺差

圖二:月均卷螺差

圖三:年均卷螺差


表一:卷螺差高低值

對于卷螺差大家討論的較多,而經過對比發現,決定卷螺差的主要因素有產量、庫存、需求等因素,而從今年市場的表現來看,對此影響更大的還是以產量及庫存為主。

今年以來,卷螺市場走勢分歧較大,卷螺差波動頻繁,截止目前,今年卷螺差最大差值出現在1月5日,卷板高于螺紋750元/噸,達到近10年新高,而到5月9日,卷螺差值達到今年的最低水平,-490元/噸。

圖四:2017年卷螺差

年初,主要是熱軋卷板市場延續去年年底的走勢,價格漲到近兩年的高點,而隨后受到高庫存影響,天津熱卷一路下行,相反,建筑鋼材市場行情一路走高,因此卷螺差也持續收縮,進而以貼水形式繼續放大,5月中下旬以后,關于進入淡季、需求減弱、利好出盡的邏輯陣陣響起。在此期間,熱卷迎頭趕上,接起了反彈的接力棒,價格一路上漲,最高價格達到4400元/噸的水平,而卷螺差也逐漸修復,保持相對正常的水平。而近兩個月以來,螺紋突現一波快速拉漲,卷板漲勢弱于螺紋,卷螺差市場再次出現背離現象,熱軋倒掛螺紋達到200-300元噸的水平。

那么近期卷螺差再次出現負值,原因究竟在哪呢?筆者認為,主要因素仍然是近期供給方面影響較大。

首先:從供給方面來看,10月中下旬以來,全國多地出現了霧霾天氣,環保問題再次引起了市場的廣泛的關注,“2+26”城市陸續公布環保限產方案,鋼廠較為集中的京津冀區域,受此影響較大。尤其是進入11月份以后,鋼廠限產執行力度較大,鋼廠減產明顯,而尤其體現在螺紋鋼方面,不過近期受螺紋鋼價格大幅上漲,螺紋利潤遠大于板材的影響,鋼廠部分鐵水向建材傾斜,螺紋鋼的產能利用率略有回升。

圖五:京津冀熱軋、螺紋產能利用率

其次,從庫存角度來看,12月份國內螺紋與熱卷庫存均呈現下降態勢,但螺紋庫存下降幅度相對更大。不過12月14日我網數據顯示,雖然螺紋的社會庫存繼續下降,但螺紋廠內庫存已經出現明顯的上升,而熱軋的庫存,無論是廠庫還是社會庫存均繼續呈現下降趨勢。

表二:螺紋、熱卷庫存變化

  

圖六:熱卷、螺紋庫存對比

再次,需求方面,從近期市場表現來看,板材的需求明顯弱于長材。雖然北方已經進入冬季,但是目前來看螺紋鋼市場明顯淡季不淡,社會庫存消化較快,市場交易量持續高位;而熱軋方面來看,臨近年底,受到資金、市場、銷售、限產等諸多原因的影響,汽車、家電等的產銷不確定性較多,對板材需求減弱。

目前市場螺紋已經大幅下跌300元/噸,而熱卷價格僅下跌100元/噸左右,熱卷抗跌性明顯強于螺紋。而當前來看,年底,部分廠家熱軋產線仍然會陸續有安排檢修現象,加之廠家鐵水向建材的傾斜,后期卷板供給方面不會有大幅的變化,庫存將繼續保持低位。需求方面來看,從我網跟蹤的每日市場成交數據顯示,北京市場建材需求尚可,天津稍弱,而卷板整體市場仍然偏弱。

目前螺紋價格仍略高于螺紋,但價格已經及其接近,卷螺差逐漸修復,但是從以上的鋼廠生產、社會庫存、需求等方面來看,卷螺差想要修復到合理的差值(理論150-200元/噸),短期可能性較小。


 
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